面对熊市 加密货币市场接下来将会发生什么？

你曾经认识到本人正处于熊市中。

在过去的几周/几个月里，您可能损失的钱比很长一段时间以来的损失都要多。事实证明，损失数字不只会上升，而且假如它听来像一个庞氏骗局，并且像一个傲慢的混蛋一样发推文，它可能真是一个庞氏骗局。

当熊市来临时，每个人都想议论一些事情，而加密货币的崩盘日让每个人都堕入恐慌、退出行业。最重要的事情是理解这是您早早进入这个范畴的游戏的一部分，并确保您有实在的经历经验。最后但并非最不重要的一点是，确保你个人坚持好的心态。投资很难，从外在（外表上的）要素中剔除很难，但你总是能够工作，生活中还有比银行账户里有或没有钱更重要的事情。

我希望我们摆脱熊市/低迷的最重要的事情之一是整个行业的成熟。那么这是什么意义？

以下是一些关于接下来会发生什么的快速想法：

专注于转移 Token 以反映网络的价值捕获

很可能随着 LUNA 暴雷（如今是 Celsius），我们将比我们预期的更快取得更多的加密监管（或至少检查）。固然我外表上不喜欢这个，但或许它会释放行业中的各种建立者，以便他们的 Token 更具建立性。下一个周期应该是关于改良 Token 经济学，使 Token 可以作为给定协议的一种更直接的增值方式。我们从第一个周期的适用 Token ，到无价值的管理 Token ，以及对本周期 Token 发行速度和价钱的了解，并希望在下一个周期评价与明晰的收入模型同步的 Token （以及因而的规则）。

加密货币继续加速许多动态，但迄今为止它回绝加速的一件事是商业形式创新。这需求发作，这将取决于参与者和用户以及开发人员如何思索从中心协议和复制/粘贴协议中停止选择，以及他们如何思索开源向前开展。在 2023 年的某个时分走出熊市（看看我有多悲观，以为熊市只会持续一年），希望我们看到开创人 和 DAO  愿意尝试全新方式的 Token + NFT  构造（改天再说关于这项构造的想法）。

对以太坊生态系统愈加忠实

无论好坏，竞争性 L1 的叙说曾经死了。会有新的 L1 呈现，但我以为兼容 EVM 的游戏主要偏重于经过庞氏骗局积聚 TVL 将是死期不远。最大的时机可能依然存在于游戏类型的游戏中，除了协议价值（平台上的买卖百分比可能或更规范的 NFT 类型经济学）之外，它还将发明高买卖量（从而为网络带来费用收入）。也就是说，目前该范畴很少有团队对如何构建游戏有明晰的理解，所以，我十分看空。

如今，FLOW、AVAX  和 MATIC（还有一点 SOL）最好地占领了这些市场。时间会证明其别人能否这样做，或者这些行为能否集中在一条链上（我希望上帝我们没有针对特定应用程序的更多链碎片）。当然，我们很看好 Arbitrum ，估计 L2 会随着时间的推移继续为非游戏业务捕获更多的买卖量，虽然随着 L1 上 gas 本钱降落，可能会呈现动摇。

第二个（显而易见的）预测是，新的 L1 将寻求以一种有意义的方式取代 Solana 。虽然我以为最大的攻击媒介依然是编程言语的通用性，但假定 Solana 修复了其正常运转时间问题，我可能还没有思索到其他攻击点。我依然以这些价钱看好 Solana。

人才护城河被视为真实/回归品牌作为差别化要素

我不断以为 Yearn 的中心护城河不断是奉献者的人才程度（除了与 Curve  释放/convex 贿赂相关的早期范围经济）。人们向 Yearn 投入了数十亿美圆，由于他们晓得它是由战略家和工程方面的复杂、降低风险、通晓技术的团队管理的。在开源世界中，似乎很少有人会了解如何走出熊市人才护城河能够经过更好的产品速度、发明力微风险管理来增加市场份额。假如「婴儿潮」协议曾经显现出平安管理数十亿美圆的才能，其护城河比我们曾经想象的更强大，我也不会感到震惊。问题是，这些协议的团队能否可以得到恰当的鼓励以坚持下去，而不是用完整洁净的 Token 供给开端新事物。

新叙事

「在加密范畴似乎很分明，叙事曾经用尽，而像 ZK 这样的新兴叙事还缺乏以推进下一波流入。诸如 CRV 战争或 L1 轮换之类的小型叙事会推进洗牌，但不会推进净新流入。DeFi 监管也是一个问题。」

固然理论上这个熊市是由宏观条件的某种组合以及以加密货币为中心的崩盘开端的，但这并不意味着一旦世界重新在加密货币上开启「冒险」，加密货币将上行，就像它有下行一样。固然我的确以为有很多人开端买卖股票并以为他们晓得他们在过去两年中所做的事情，但这些人会认识到他们没有 alpha 并且可能会转向加密作为在效率较低的市场中买卖的一种方式，加密熊市通常是关于不活泼和缺乏叙事。

正由于如此，我们必需思索假如/当我们与股票脱钩以启动周期时会呈现什么样的叙事。在 The Merge 之外，还有许多新的故事可能会在接下来的 6-18 个月内加速开展。我的直觉通知我，最能将我们从熊市中拉出来的人将是那些专注于协议可持续收入的人，以及那些吹捧之前从未在链上互动过的各种新用户的人。

后者将在消费者端（电子商务、游戏、超级应用程序）、企业或 B2 B2 C 端（想想 Livepeer、Helium 、Render 等）的散布式消费力/计算中填充其他 web2 原语思想的域转移，以及 DeFi 方面的机构入场。一切人都将专注于在平安和买卖过程中笼统出当今的加密用户体验。

固然今天的投资者都重新爱上了根底设备类型的投资，但我要说的另一件事是，在上述叙说呈现之后，我以为我们将看到 B2B 软件大范围进入加密/web3 作为有助于扼杀熊市的第二波浪潮。下一波浪潮将参加一堆品牌、公司和机构，这些品牌、公司和机构希望将链上数据上下文化以适用于各种用例。我以为这个范畴关于 Web2 开创人来说曾经成熟，由于它将需求对企业 SaaS GTM 动作的了解以及对链上的熟习水平才干在高程度上执行。

这些只是一些想法，这并不是真正的权威帖子，而是我今天可能应该做的其他工作的快速一览。

另外两个随意的想法 

Nouns 和加密疲倦

所以我实践上很看好 Nouns，但我的确想晓得这一点。

你在发明价值方面超越了价值稀释（即 Token 释放）...... 你应该愤恨地退出，这会给你一个地板价。

实践上，您是在押注 DAO 投资增长的才能。

Nouns 通常依赖于人们传播他们的品牌和叙说的才能，以便为 DAO 增加更多价值（从而超越每天发作的通货收缩）。固然应该愤恨退场发明了一个相似于 RFV 动态的良好「底价」，但这疏忽了熊市中的一个根本问题，即……人们将真正厌倦加密品牌一段时间。

或许只要一年左右，但我以为 Nouns 不会对加密疲倦免疫，所以作为一个 DAO，我可能会思索如何最好地让 Nouns 远离加密，而更多地转向短期的社区/运动。唾手可得的果实是经过某种文娱品牌，下一个是专注于为某种创作者提供支持的工作室，最后一个可能是慈悲事业。或者，当然，应用 subDAO 构造并为这些用例中的每一个构建 LilNouns，并装备有才能的指导者和百分比的资金用于中心 Noun DAO。再说一下，我这里只是给出了一个半生不熟的想法。

加密货币和熊市的专制统治

在我具有的每一个开创人关系的某个时辰（无论能否加密），我都会讨论了解何时有效地成为组织内的专制者的重要动态。在劳动力市场趋紧的状况下这样做会让人感到惧怕，由于对很多人来说，被否决（但被听到）和被无视的界线十分薄（而且让员工/奉献者/社区感到被听到的技艺很少见）。但是，随着围墙开端在您四周关闭并且市场觉得黯淡，杀死团队的常常是犹豫不决和/或冷漠。

说起来有点亵渎，但我以为完整民主对当今大多数加密项目来说都是负面的。绝大多数项目将看到其社区普遍冷漠/失败，管理参与将在熊市中消亡。应用这段时间与最好的指导者一同研讨项目，让他们更接近专制者，以应对低迷的市场。没有活动性将扼杀协议。我在我们最近的投资者更新中写道：

随着熊市的继续推进，我们将关注的中心是曾经发明了物质财富的协议能否继续树立，就像它们在 2018 年所做的那样。假如我们看到开展放缓，我们可能会评价网络价值并出卖那些我们曾经失去自信心的项目，就像我们去年所做的那样。

无论如何，最好的协议会认识到，指导者有时需求留有余地来做出困难但双方面的决议，同时为那些将（有些不可防止地）退出并试图带走一切资金的人的钱包坚持制衡。

原文标题：《 Notes From a Bear Market (Crypto Edition) 》

原文作者：Michael Dempsey